CPPi（Constant Proportion Portfolio Insurance）是一种保本策略，旨在在金融市场中保护投资者的本金。该策略通过动态调整投资组合的权益和固定收益部分的比例，以确保投资者在市场下跌时不会损失本金。

CPPi策略通常由两个组成部分构成：风险资产和保护资产。风险资产通常是指股票等高风险、高回报的投资，而保护资产通常是指债券等低风险、低回报的投资。

在CPPi策略中，投资者将初始投资组合的价值（例如100万）的一部分（例如80%）投资于风险资产，剩余的一部分（例如20%）投资于保护资产。这个比例称为保险比例。

随着市场的波动，投资组合的价值将会上涨或下跌。当投资组合的价值上涨时，投资者会根据保险比例的变化，调整风险资产和保护资产的比例，以保持保险比例不变。这样做的目的是为了锁定部分利润，并将其转移到保护资产中。

然而，当市场下跌时，投资组合的价值可能会下降到低于初始投资组合价值的一定比例（例如90%）。在这种情况下，CPPi策略将自动将保护资产中的资金转移到风险资产中，以恢复保险比例。这样做的目的是为了在市场回升时能够获得更多的回报。

总而言之，CPPi保本策略通过动态调整风险资产和保护资产的比例，以保护投资者的本金，并在市场回升时实现更好的回报。这种策略能够在一定程度上降低投资风险，但并不能完全消除投资的风险。