？这个问题困扰着很多投资者和交易者。简单来说，卖空是一种投资策略，投资者借入某种资产并立即出售，希望在未来资产价格下跌时再购回资产，从而获利。这种策略涉及到的是合约还是实物呢？接下来我们将详细探讨这个问题。

合约交易

在金融市场中，卖空通常指的是合约交易。投资者通过期货合约或差价合约卖空某种资产，而不是直接卖出实物资产。期货合约是一种双方约定在未来特定日期以特定价格交割一定数量的资产的合约，而差价合约则是通过合约之间的价格差额来交易资产，而不涉及实际的交割。在合约交易中，投资者可以利用杠杆来放大收益，但也面临着更高的风险。

实物交易

除了合约交易，卖空实物资产也是一种常见的投资方式。投资者可以通过借入实物资产并在市场上卖出来卖空，然后在价格下跌时再购回实物资产归还。这种方式更直接，没有涉及到复杂的合约，但需要承担实物资产的风险和管理成本。卖空实物资产通常适用于股票、债券等市场，而不适用于商品等需要物理交割的市场。

风险与收益

无论是合约交易还是实物交易，卖空都存在一定的风险和收益。在合约交易中，投资者可以通过杠杆放大收益，但也会面临更高的风险，有可能损失超过初始投入的资金。而在实物交易中，投资者需要面对实物资产的价格波动风险，以及可能产生的管理成本等问题。在选择卖空策略时，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来进行选择。

总结

卖空是一种常见的投资策略，可以通过合约交易或实物交易来实现。合约交易通常涉及期货合约或差价合约，通过杠杆放大收益，但也面临更高的风险。而实物交易更直接，但需要面对实物资产的价格波动风险和管理成本。投资者在选择卖空策略时，需要根据自己的风险承受能力和投资目标来进行权衡和选择。最重要的是，要做好充分的风险管理和资产分散，以规避潜在的风险。