在金融市场中，做空是一种常见的投资策略，即投资者预期某项资产价格会下跌，从而借入该资产并卖出，待价格下跌后再买回归还，从中赚取差价。在远月贴水市场中，做空却并不是一种明智的选择。

什么是远月贴水？

远月贴水是指远月合约价格高于现货价格的现象。远月合约是一种期货合约，规定在未来某个特定日期以特定价格买卖标的资产。远月贴水的存在表明市场预期未来标的资产的价格会上涨。

为什么远月贴水不做空？

做空远月合约需要投资者借入标的资产并卖出。在远月贴水市场中，标的资产的现货价格低于远月合约价格，这意味着投资者需要支付额外的费用来借入标的资产。

远月贴水还意味着市场预期标的资产的价格会上涨。如果投资者做空远月合约，他们需要在未来以更高的价格买回标的资产归还，从而蒙受损失。

远月贴水不做空的具体原因

• 借入成本高昂：在远月贴水市场中，标的资产的现货价格低于远月合约价格，导致投资者需要支付额外的费用来借入标的资产。这些借入成本会侵蚀投资者的利润空间。

• 价格上涨风险：远月贴水表明市场预期标的资产的价格会上涨。如果投资者做空远月合约，他们面临着标的资产价格上涨的风险。一旦价格上涨，投资者需要以更高的价格买回标的资产归还，从而蒙受损失。

• 流动性风险：远月贴水合约的流动性可能较低，这可能会给投资者带来额外的风险。如果投资者需要在短时间内平仓，他们可能难以找到买家，从而导致损失扩大。

替代策略：做多远月合约

既然做空远月贴水并不是一种明智的选择，那么投资者可以考虑做多远月合约。做多远月合约是指投资者预期标的资产的价格会上涨，从而买入远月合约。如果价格上涨，投资者可以以更高的价格卖出远月合约，从而赚取差价。

做多远月合约的好处在于：

• 无需借入标的资产：投资者无需借入标的资产，从而避免了借入成本。
• 上涨获利空间大：如果标的资产的价格上涨，投资者可以获得较大的利润空间。
• 流动性较高：远月合约通常具有较高的流动性，这使投资者可以轻松地平仓。

在远月贴水市场中，做空并不是一种明智的选择，因为需要支付额外的借入成本、面临价格上涨的风险以及流动性较低。相反，投资者可以考虑做多远月合约，以利用标的资产价格上涨的预期获利。