换手率是指在一定时间内，市场上股票或其他金融资产的买卖交易量与该资产总发行量的比例。换手率的高低可以反映市场的活跃程度和投资者的交易行为。

在股票市场中，换手率的合理水平是一个相对的概念，没有一个固定的标准。不同的市场、不同的投资者群体和不同的投资策略会对合理的换手率有不同的看法。一般来说，换手率过高可能表明市场交易过于频繁，投资者情绪波动较大，市场风险相对较高；而换手率过低可能表明市场较为冷清，投资者交易意愿不高，市场流动性较差。

对于股票市场来说，换手率适中的范围通常在10%到30%之间。低于10%的换手率可能意味着市场流动性不足，交易机会有限；而高于30%的换手率可能意味着市场波动性较大，投资者情绪波动较大，市场风险相对较高。

需要注意的是，换手率仅是一个参考指标，不能单独作为判断市场合理性的唯一指标。换手率的高低还需要结合其他因素综合考虑，如市场的基本面、投资者情绪、经济环境等。此外，不同类型的金融资产和市场也会有不同的换手率合理水平，因此需要根据具体情况进行分析和判断。